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化解民間借貸危機 重在打破金融壟斷
標簽:      發布時間:2012-3-12

金融管制下國有資本對銀行體系的壟斷催生了游走于官方體系之外的民間金融市場,而長期以來金融體制改革的滯后正是民間借貸畸形發展,甚至向高利貸轉化的深層次誘因。

 

  近期,民間借貸狂潮引發了廣泛的社會關注,借入高利貸的企業老板因資金鏈斷裂而“跑路”、“跳樓”的事件頻見報端。可以說,金融管制下國有資本對銀行體系的壟斷催生了游走于官方體系之外的民間金融市場,而長期以來金融體制改革的滯后正是民間借貸畸形發展,甚至向高利貸轉化的深層次誘因。

 

  長期以來,國有資本主導下的商業銀行在某種程度上壟斷了資金來源,在信貸投放上偏向于地方政府和國企等國有資本,而對民營企業,特別是數量眾多、資質水平參差不齊、風險特征各異的中小企業缺乏足夠的金融支持。加之我國尚未實現市場化的利率形成機制,一旦銀根收緊,中小民營企業往往成為銀行惜貸的首要對象。

 

  經營環境艱難導致產業空心化

 

  同樣由于利率管制,央行制定的基準利率通常會落后于市場環境變化,不能反映真實的資金價格水平。一方面,商業銀行長期坐享3%的利差收益,國有企業在低融資成本的支持下高速發展。另一方面,民營企業卻在民間金融市場接受動蕩不居且經常高懸的市場化利率洗禮,利潤微薄,生存不易。艱難的經營環境容易使民營企業主產生無利可圖的隱退之心,從而造成資金從實體經濟流向其他高回報投資領域的產業空心化現象。近年來溫州資本轉戰于全國樓市、山西煤礦、新疆棉場正是這種現象的突出表現,只不過在此次民間借貸狂潮中,資金追逐的目標由“炒礦”、“炒樓”轉為“炒錢”。

 

  在非市場化的利率環境中,卻是微觀經濟主體的市場化行為。以信托公司、小額貸款公司、P2P等為主的非銀行信貸實體,在數量上為實體經濟提供大量融資;在價格上體現著市場化的利率。如今,這種非銀行信貸實體在民間金融市場大行其道似乎有倒逼利率市場化改革之勢。而受利率管制保護的銀行體系,也存在著繞開利率限制和金融監管的沖動。理財產品、銀信合作、委托貸款等非傳統存貸業務就是商業銀行在非市場化利率下市場化行為的一面。在此次的民間借貸潮中,就存在銀行以委托貸款等方式為民間借貸提供間接融資的行為。

 

  此次民間借貸出現危機,也是2010年貨幣政策轉向從緊以來多種因素共同作用的結果。一方面,從緊貨幣政策下商業銀行體系流動性空前緊張,銀行惜貸現象明顯。民營企業尤其是中小企業從銀行融資的渠道受阻。另一方面,加息步伐緩慢,大量的居民儲蓄存款仍飽受負利率的侵蝕,嚴厲的房地產調控政策下樓市投資風險日益趨高,而股指低迷市場信心有待重振,大量的資金迫切渴望新的投資渠道。于是,供需兩方繞開銀行系統,投入民間借貸領域各取所需,民間借貸之潮也就蔚然成風。

 

  民間借貸要從“旁門”轉入“正門”

 

  目前,民間借貸的風險主要體現在參與者眾多和利息畸高兩方面。個人和家庭的儲蓄存款,企業的自由現金,甚至銀行的個人貸款和企業委托貸款紛紛投身其中。不僅如此,在資金最終供需者之間,還活躍著眾多小額貸款公司、擔保公司、典當行、P2P等非銀行信貸實體。而民間借貸的年息平均在官定利率的四倍以上,有的甚至高達60%。而多數企業很難用如此價高的資金支持正常的投資生產,大多轉向了投機,進一步加劇了民間借貸的風險。

 

  要化解民間借貸的風險,整頓、打擊、取締都已被歷史證明并不是解決問題的良方。因此,將民間借貸陽光化、合法化、規范化的疏導舉措已成為監管者的共識。

 

  我們看到,溫總理在溫州調研后,當地政府相繼出臺了一系列支持中小企業資金需求,穩定民間借貸市場的有益舉措。但這些短期措施不能從根本上解決民間金融在金融抑制的高墻外畸形發展的問題。要想徹底化解民間借貸危機,促進民間金融健康發展,根本路徑仍在于深化市場改革,打破金融壟斷。長期內要放松金融管制,允許民間資本進入金融行業;要大力發展債券市場,擴大直接融資比重,完善企業甚至政府發債融資機制;要加快利率市場化改革,讓利率充分反映市場資金供需力量對比的真實價格。當然,任何改革都不是一蹴而就的,要真正將“旁門”的民間金融市場納入合法規范的“正門”之中,進一步引導民間資本回歸實體經濟,還需要中央在更高的層面上拿出更大的魄力和決心。

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